來源：上海證券報
“基金經理，你到底是怎么做到讓ChatGPT從你眼前一閃而過的？我買的難道不是人工智能基金？”今年以來，一些基民因對產品業績不滿便尋根溯源，發現了風格漂移問題，由此對基金的信任感大為降低。不過，如果基金借助風格漂移斬獲了不錯的收益，基民則大多采取不聞不問的態度。
基民對基金風格漂移的“選擇性不重視”，讓一些內控機制不夠完善的基金公司“睜一只眼閉一只眼”，默許基金經理違反合同規定，進行風格漂移。近年來，一些基金經理憑借“押注式投資”名利雙收，更是加大了風格漂移可能帶來的隱性回報，令不少產品名不副實。
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業內人士認為，買基金如同“開盲盒”的感覺容易造成基民的心理落差，甚至引發其對基金公司乃至整個行業的不信任。在高質量發展背景下，監管部門對基金風格漂移的問題越來越重視，未來這一積弊能否消除備受業內關注。
基民：盈不問責虧則問罪
基金產品風格漂移問題屢見不鮮。比如，平安睿享文娛靈活配置混合去年四季度的前十大重倉股中出現了汽車、TMT等公司。且從行業角度看，該基金投資的制造業占基金資產凈值的60.82%，所投資的信息傳輸、軟件和信息技術服務業占基金資產凈值的21.6%，而文化、體育和娛樂業的投資額占基金資產凈值為零。同樣，工銀瑞信文體產業股票去年四季度制造業的投資額占基金資產凈值比重也較高，達到62.84%，而文化、體育和娛樂業方面的投資額僅占基金資產凈值的2.29%。
另外，一些與“智能”相關的主題基金，風格漂移問題也較為嚴重，飽受基民質疑。去年四季度，一些智能主題基金的金融業投資額占基金資產凈值的比重超過六成，前10大重倉股中有9只是銀行股。
“盈不問責、虧則問罪”是不慎買到風格漂移基金的基民普遍采取的態度，這說明風格漂移不一定能收獲正反饋。某第三方基金銷售機構研究發現，從基金去年四季度前十大重倉股來看，重倉持有非對應主題個股，且持倉占比超過50%的主題類主動權益基金，普遍熱衷于投資市場上的熱門標的，如消費、科技和新能源等行業的熱門股。
上述第三方機構數據還顯示，從去年全年來看，在高端制造、互聯網等主題基金中，風格漂移基金的平均業績高于同類主題基金的平均水平。不過，若統計今年前兩個月的收益，風格漂移并未獲得正向效果，高端制造等主題的風格漂移基金的平均業績低于同類主題基金的平均水平。
“掛羊頭賣狗肉”亟待糾正
基金風格漂移的背后，是一些基金公司“睜一只眼閉一只眼”的默許放任，是一些銷售渠道在推波助瀾，這一問題已成為行業積弊。
“很多基金公司的內部考核重業績、重規模，而輕風控和基民投資體驗。這導致基金經理拋開基金主題，擁抱市場風口，以博取更好的業績和更大的規模。”滬上某基金公司市場部人士說，現在一些基金公司對風格漂移沒有嚴格的管控方式，基金經理的“冒險”沒有懲罰成本。
同時，該人士認為，一些基金公司旗下基金經理“一拖多”現象嚴重，若沒有嚴格的內控機制，很容易造成其管理的產品在持倉上趨同，進而導致風格漂移。
不僅是基金公司的考核和內控存在問題，近年來行業內興起的“押注式投資”，也促使一些基金經理熱衷于追逐市場風口，從而導致風格漂移。“今年哪些基金經理可能登上TOP榜單已初見端倪，都是一些風格較為極端或重倉某些賽道的人。這對樹立正確的行業價值觀將產生不好的影響。”有基金經理對記者坦言。
除此之外，基金銷售渠道方面，中短期業績較好的基金往往獲得更好的線下推廣及線上流量資源傾斜，這也對基金經理追逐熱點風口、進行風格漂移起到了推波助瀾的作用。
據濟安金信基金評價中心統計，去年四季度，因風格漂移問題而不予評級的基金共有19只(合并份額計算)，涉及13家基金公司。業內人士普遍認為，風格漂移是對行業契約精神的挑戰，會給投資者帶來較大的心理落差，可能造成基民對基金公司乃至整個行業的信任缺失。
解決風格漂移需要各方共同努力
近年來，監管部門積極引導公募行業走向高質量發展。2022年4月，證監會發布《關于加快推進公募基金行業高質量發展的意見》，要求基金管理人堅持長期投資、價值投資理念，采取有效監管措施限制“風格漂移”“高換手率”等博取短線交易收益的行為。
不僅如此，去年下半年證監會機構部發布的“機構監管情況通報”，還針對基金投資風格漂移、“風格漂移”個股入庫審批不嚴、入庫程序履行不到位、指數產品設計把關不嚴等現象進行通報批評。負有監督職責的基金托管人，也存在對基金投資風格監督履職不充分等問題。
有資深基金業內人士表示，基金風格漂移問題需要各方共同努力解決。不僅需要基金公司引起重視，加強管理，降低對風格漂移的容忍度，還需要基民對風格漂移產品說“不”，維護自己的權益。
至于基民如何鑒別風格漂移產品，業內人士表示，可借助一些第三方平臺的特色數據。比如，螞蟻財富App的金選基金詳情頁可對比多個時間段內基金重倉行業的分布情況；天天基金App中，部分基金產品的特色數據詳情頁中，持倉數據也展示了基金的持倉主題特征，這些都能在一定程度上幫助基民分辨基金是否發生風格漂移。
滬上某基金公司高管表示，公募基金是一項長期的事業，不是一錘子買賣。近些年，大家經常討論高質量發展與快速發展之間的矛盾，其實先耐下性子把質量做好，從長期來看發展速度不會慢。無論是基金公司還是基金銷售機構要懂得舍得，有時“慢即是快”。
