中國網財經6月7日訊(記者葉淺 單盛群)近日，芯片設計商輝芒微電子(深圳)股份有限公司(以下簡稱“輝芒微”)披露IPO招股書，擬于創業板上市，保薦機構為中信證券。
此前，2021年12月，輝芒微曾向上交所科創板遞交了招股書。2022年1月7日，輝芒微被證監會抽到現場檢查，隨后于2022年1月24日匆匆撤回了IPO申請。
招股書披露，此次創業板IPO，輝芒微擬發行6000萬股，占發行后總股本的14.29%。預計募集資金6.06億元，主要用于工業控制及車規級MCU芯片升級及產業化項目、存儲芯片升級及產業化項目等四個項目以及補充流動資金。
(相關資料圖)
需要注意的是，從科創板轉戰創業板，輝芒微不僅主營產品毛利率、銷量下滑，研發費用率也不敵同行公司。此外，從帳面來看，公司手握資金，償債壓力較小，“不差錢”也要上市其募資合理性值得深究。
主要產品毛利率下滑、銷量下降
公開資料顯示，輝芒微成立于2005年6月，是一家Fabless模式的IC(集成電路)設計企業，主要從事高性能模擬信號及數模混合信號集成電路的研發、設計和銷售，擁有MCU、EEPROM和PMIC三大產品線。
根據招股書，2020—2022年報告期內，輝芒微實現營業收入分別為3.08億元、5.4億元和4.76億元，同比增長67.89%、75.25%和-11.9%；同期歸母凈利潤分別為5173.89萬元、1.66億元和1.12億元，同比增長571.72%、220.06%和-32.41%。
與業績走勢一致的是，2022年輝芒微的主營業務毛利率也出現大幅下滑，較上一年下降了5.16個百分點為45.7%。
具體產品來看，2022年，輝芒微MCU芯片的毛利率同比減少了5.98個百分點，EEPROM芯片減少了5.66個百分點，PMIC芯片減少了5.4個百分點。與此同時，上述三項主營產品的銷量也有所下滑，各產品銷量減幅均接近五千萬顆。
據2022年11月29日，世界半導體貿易統計組織(WSTS)發布預期稱，2023年半導體市場規模將同比減少4.1%，降至5565億美元。也就是說，芯片“寒冬”之下，市場需求有所下降，輝芒微的產品銷量還有進一步下滑的可能。
對此，輝芒微也在招股書中坦言，2022年，受行業周期性波動、“缺芯”態勢緩解、需求疲軟等因素的影響，公司營業收入和凈利潤有所下降。倘若未來下游需求持續放緩，或者公司未能及時提供滿足市場需求的產品和服務，或者公司未能妥善處理發展過程中的經營問題，公司經營業績可能存在繼續下滑的風險。
手握充足資金 募資合理性值得深究
需要注意的是，輝芒微主要采用Fabless經營模式，即公司專注于產品的設計研發和銷售，晶圓制造及封裝測試等生產環節通過委外方式進行，這種輕資產運營模式具有明顯的成本優勢。
報告期內，輝芒微資產負債率(合并口徑)保持了相對較低的水平，分別為16.62%、27.47%和10.19%，然而2021和2022年，輝芒微資產負債率卻出現較大波動，尤其是2022年資產負債率較上一年驟降了2.7倍。
有業內人士向中國網財經記者表示，資產負債率過高或過低都會影響到證監會對IPO上市審核的態度。一般來說，資產負債率過高，會質疑公司是否存在較大的經營風險；資產負債率過低，公司通過IPO上市進行募集資金的必要性則可能會被問詢。
事實上，從賬面來看，近三年輝芒微并無較大的償債壓力。報告期各期，公司無短期借款，一年內到期的非流動負債分別為0、273.76萬元和326.91萬元。
另一方面，輝芒微“手握”充足現金。招股書顯示，報告期各期輝芒微貨幣資金分別為5426.07萬元、2556.18萬元和1.35億元。同期，公司的交易性金融資產分別為8954.7萬元、2.64億元和4.06億元。此外，報告期各期輝芒微均進行了現金分紅，截至2022年末還有近2.35億元未分配利潤。
而此次輝芒微IPO計劃募資6.06億元，分別用于工業控制及車規級MCU芯片升級及產業化項目，存儲芯片升級及產業化項目，電機驅動、BMS及電源管理芯片升級及產業化項目，總部基地及前沿技術研發項目以及補充流動資金。
上述種種或意味著，輝芒微目前并不“差錢”，而用于“蓋樓”及補流的募資必要性還需做出更多說明。
研發費用率不敵同行 近三年無新增發明專利
芯片設計行業屬于技術密集型產業，擁有核心技術是公司生存和發展的根本，然而，輝芒微的研發能力稍顯遜色。
招股書披露，2020-2022年報告期內，輝芒微研發費用金額分別為3538.06萬元、5618.21萬元和6753.54萬元，占當期營業收入的比例分別為11.47%、10.4%和14.19%。而同期同行業可比公司的研發費用率均值分別為13.37%、14.09%和18.73%，可以看出報告期內，輝芒微的研發費用率略低于同行公司。
圖片來源：輝芒微招股書
針對公司研發費用率低于可比上市公司平均水平的情況，輝芒微在招股書中表示，公司在過去對新品研發的投入在該階段釋放產能及銷量，從而推動了報告期后期的銷售收入提升，使得研發費用的占比略低于同行業公司。
與此同時，研發成果方面，根據招股書披露，截至2022年末輝芒微擁有已授權專利共計86項，其中境內專利77項(包含發明專利58項、實用新型專利19項)，境外專利9項。
值得一提是，輝芒微最新的一項境內發明專利為“一種PWM調光的線性恒流驅動電路、芯片以及方法”，該專利于2019年3月27日申請取得；最新的一項境外發明專利于2019年12月6日申請取得。也就是說，自2019年12月后，輝芒微就沒有新增發明專利。
輝芒微也在招股書中坦言，由于集成電路的研發存在前期規劃偏離市場需求、研發成果不及預期、市場推廣進程受阻的風險，如果公司當前產品研發最終的產業化及市場化效果未達預期，或者產品未能進一步實現技術迭代和性能升級，將對公司的經營業績造成不利影響。
對輝芒微IPO進展，中國網財經將保持持續關注。
