經(jīng)過(guò)近兩年的快速發(fā)展，相比同行業(yè)可比公司較為“年輕”的江蘇永成汽車(chē)零部件股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“江蘇永成”)也滿(mǎn)足了上市條件，公司欲向資本市場(chǎng)發(fā)起沖擊。近期，深交所官網(wǎng)顯示，江蘇永成創(chuàng)業(yè)板IPO獲得受理，公司擬募資4.82億元。不過(guò)，想要順利闖關(guān)A股并非易事，對(duì)于江蘇永成而言，公司IPO背后還有多個(gè)疑點(diǎn)，而這些問(wèn)題后續(xù)可能需要公司一一詳細(xì)回應(yīng)。
部分供應(yīng)商“年輕化”
(資料圖)
縱觀江蘇永成大供應(yīng)商名單，存在多個(gè)公司成立當(dāng)年、次年就與江蘇永成合作的情形。
招股書(shū)顯示，江蘇永成主要從事汽車(chē)內(nèi)外飾件的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括保險(xiǎn)杠總成、儀表板總成、門(mén)護(hù)板總成、外側(cè)包圍等。
據(jù)了解，江蘇永成產(chǎn)品所需的原材料主要為塑料粒子、油漆、面料、定制外協(xié)件及其他低值易耗品及輔材。招股書(shū)中，江蘇永成詳細(xì)披露了公司向材料類(lèi)前五大供應(yīng)商、外協(xié)件前五大供應(yīng)商、模具類(lèi)前五大供應(yīng)商的采購(gòu)情況。
經(jīng)梳理，在江蘇永成的大供應(yīng)商中，有丹陽(yáng)市瑞麟汽車(chē)部件有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“瑞麟汽車(chē)”)、江蘇得爾的汽車(chē)系統(tǒng)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“江蘇得爾”)、常州浩展汽車(chē)用品有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“常州浩展汽車(chē)”)剛成立便與江蘇永成合作的情形，并迅速躋身公司大供應(yīng)商行列。
諸如，常州浩展汽車(chē)是江蘇永成的外協(xié)件供應(yīng)商，該公司成立于2021年10月19日，雙方在2021年便開(kāi)始合作，江蘇永成主要向其采購(gòu)包覆件/注塑件/委托加工件等。2022年，常州浩展汽車(chē)更是一躍成為江蘇永成外協(xié)件第一大供應(yīng)商，江蘇永成向其采購(gòu)金額約為2153.79萬(wàn)元，占外協(xié)件采購(gòu)總額比重的11.63%。
獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家王赤坤對(duì)北京商報(bào)記者表示，IPO公司與剛成立公司進(jìn)行合作，雙方是否有關(guān)聯(lián)關(guān)系以及交易的合理性等是監(jiān)管層關(guān)注的重點(diǎn)方向。“如果合作金額較大，對(duì)于剛成立公司而言，其是否具備一定的實(shí)力都存在疑問(wèn)，需要IPO公司說(shuō)明。”王赤坤如是說(shuō)。
同花順iFinD顯示，常州浩展汽車(chē)實(shí)繳資本僅30萬(wàn)元，顯示參保人數(shù)為0，公司由自然人黃旻100%持股。對(duì)于向常州浩展汽車(chē)采購(gòu)的原因，江蘇永成表示，公司自2021年起包覆業(yè)務(wù)大幅增加，考慮運(yùn)輸便利性及時(shí)效性，選擇周邊包覆業(yè)務(wù)供應(yīng)商。
瑞麟汽車(chē)、江蘇得爾也是江蘇永成的外協(xié)件大供應(yīng)商，分別成立于2021年1月20日、2021年4月6日，兩家公司與江蘇永成的合作時(shí)間分別在2022年、2021年，江蘇永成向瑞麟汽車(chē)、江蘇得爾分別采購(gòu)噴漆件、包覆件/注塑件/委托加工件等。
關(guān)鍵期兩家投資機(jī)構(gòu)退出
值得一提的是，在江蘇永成IPO關(guān)鍵期，兩家投資機(jī)構(gòu)退出，而這一情況在市場(chǎng)上并不多見(jiàn)。
據(jù)了解，2020年3月，江蘇永成與中信建投簽署了首次公開(kāi)發(fā)行股票的《輔導(dǎo)協(xié)議》，在江蘇證監(jiān)局進(jìn)行了輔導(dǎo)備案，公司正式開(kāi)始IPO進(jìn)程。然而，當(dāng)年8月20日，寧波永丙與陸磊青簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書(shū)》，約定寧波永丙將其持有的476.47萬(wàn)股公司股份以3511.07萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓予陸磊青。
上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，寧波永丙將不持有江蘇永成股份。
此外，2020年8月，清源知本與森隆投資也簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書(shū)》，約定清源知本將其持有的191.18萬(wàn)股江蘇永成股份以1414.9萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓予森隆投資。上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，清源知本也將不再持有江蘇永成股份。
對(duì)于上述兩次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格，江蘇永成在招股書(shū)中表示，系雙方根據(jù)公司盈利水平并參考前次增資價(jià)格協(xié)商確定。
中國(guó)國(guó)際科技促進(jìn)會(huì)科技產(chǎn)業(yè)投資分會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼戰(zhàn)略投資智庫(kù)執(zhí)行主任布娜新在接受北京商報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，企業(yè)啟動(dòng)IPO后，投資機(jī)構(gòu)退出的情況確實(shí)罕見(jiàn)，如果企業(yè)最終實(shí)現(xiàn)上市，投資機(jī)構(gòu)也會(huì)獲利，而在關(guān)鍵期退出，這當(dāng)中是否存在其他抽屜協(xié)議可能會(huì)被監(jiān)管層追問(wèn)。
實(shí)際上，除了上述兩家機(jī)構(gòu)之外，2021年5月，雙澤銀盛也與陸磊青簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書(shū)》，約定雙澤銀盛將其持有的494.12萬(wàn)股公司股份以3360萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓予陸磊青。
不過(guò)，陸磊青及其配偶合計(jì)持有雙澤銀盛100%份額，且陸磊青系其執(zhí)行事務(wù)合伙人，本次轉(zhuǎn)讓系以雙澤銀盛入股價(jià)款為依據(jù)平價(jià)轉(zhuǎn)讓。
截至招股書(shū)簽署日，江蘇永成實(shí)控人為蔣春平、賈愛(ài)琴、蔣世超，三人合計(jì)控制公司74.44%的股份，其中蔣春平、賈愛(ài)琴為夫妻關(guān)系，蔣世超系二人之子。
據(jù)了解，蔣春平、賈愛(ài)琴、蔣世超分別出生于1965年、1965年、1986年，分別擔(dān)任江蘇永成董事長(zhǎng)、副總經(jīng)理、總經(jīng)理職務(wù)。
需要指出的是，除了實(shí)控人之外，江蘇永成單一持股最大股東即陸磊青。不過(guò)，江蘇永成對(duì)于陸磊青并未過(guò)多介紹，僅表示其系公司的外部個(gè)人投資者，與公司及其控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員均不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。
研發(fā)費(fèi)用率連降
報(bào)告期內(nèi)，江蘇永成研發(fā)費(fèi)用率連降頗為顯眼，并且低于同行業(yè)可比上市公司水平。
2020-2022年，江蘇永成研發(fā)費(fèi)用率分別為4.92%、3.95%、3.55%，連年走低。在招股書(shū)中，江蘇永成給出了新泉股份、模塑科技、一彬科技、福賽科技、金鐘股份等5家同行業(yè)可比上市公司，以最新年度來(lái)看，福賽科技的研發(fā)費(fèi)用率并未披露，不過(guò)新泉股份、一彬科技、金鐘股份的研發(fā)費(fèi)用率均在江蘇永成之上，分別為4.41%、4.52%、5.36%。
經(jīng)計(jì)算，江蘇永成同行業(yè)可比上市公司2022年的研發(fā)費(fèi)用率平均值約為4.27%。
據(jù)了解，江蘇永成列舉的同行業(yè)可比上市公司成立時(shí)間均較早，并且上市時(shí)間也較早，而江蘇永成則成立于2014年6月，公司近兩年業(yè)績(jī)?cè)鰟?shì)較猛，滿(mǎn)足了上市條件。
數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年，江蘇永成實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別約為3.89億元、5.5億元、7.27億元；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為2240.5萬(wàn)元、5060.31萬(wàn)元、6686.9萬(wàn)元；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤(rùn)分別約為1609.75萬(wàn)元、4883.12萬(wàn)元、6392.01萬(wàn)元。
招股書(shū)顯示，江蘇永成選用的《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》具體標(biāo)準(zhǔn)為“最近兩年凈利潤(rùn)均為正，且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于5000萬(wàn)元”。
業(yè)績(jī)大漲背后，江蘇永成離不開(kāi)前五大客戶(hù)的支持。據(jù)江蘇永成介紹，公司主要客戶(hù)為國(guó)內(nèi)知名主機(jī)廠，包括奇瑞汽車(chē)、小鵬汽車(chē)、上汽集團(tuán)、北汽集團(tuán)、比亞迪汽車(chē)等。報(bào)告期內(nèi)，公司前五大客戶(hù)的收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為86.21%、89.98%、93.17%，客戶(hù)集中度較高。
此次沖擊創(chuàng)業(yè)板上市，江蘇永成擬募資4.82億元，分別投向公司汽車(chē)零部件開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)、試制和檢測(cè)新建項(xiàng)目；30萬(wàn)臺(tái)套汽車(chē)保險(xiǎn)杠及儀表臺(tái)制造基地項(xiàng)目；補(bǔ)充流動(dòng)性資金項(xiàng)目。
針對(duì)相關(guān)問(wèn)題，北京商報(bào)記者向江蘇永成證券事務(wù)部發(fā)去采訪(fǎng)函，不過(guò)截至北京商報(bào)記者發(fā)稿，對(duì)方并未回復(fù)。
