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中國網財經4月20日訊 鹽湖股份近期發布了2022年財報。報告期內公司實現營業收入307.48億元，同比增長108.06%；歸屬于上市公司股東的凈利潤155.65億元，同比增長247.55%。
資料顯示，鹽湖股份主要從事農用氯化鉀和碳酸鋰的生產和銷售。2022年，鹽湖股份氯化鉀和碳酸鋰的收入分別為173.01億元和114.58億元，同比增長了60.03%和531.47%，占總營收的比例分別為56.27%和37.26%。
根據年報，鹽湖股份氯化鉀年產能為500萬噸，碳酸鋰、氯化鋰年產能為3萬噸，產能利用率均為100%。不過，碳酸鋰、氯化鋰在建產能為4萬噸/年，目前已完成所有項目立項審批手續，預計2024年底建成投產。
截至2022年底，鹽湖股份的貨幣資金達165.24億元，同比增長了18.19%，主要系鉀肥及碳酸鋰價格上漲導致銷售收現增加所致。
中信證券在4月3日的研報中指出，2023年鹽湖股份主營業務或承壓。鉀肥業務，據Nutrien、Mosaic等海外鉀肥巨頭年報披露，2022年受高肥價影響，全球鉀肥需求(折合成KCl)預計在61000-6400萬噸之間，相較于2021年的7000萬噸降幅顯著，抵消了白俄羅斯及俄羅斯的出口減量。展望2023年，預計隨著俄烏沖突緩解、白俄羅斯出口通道打開，疊加海外頭部擴能，全球鉀肥的供應將邊際寬松，價格仍存在下滑空間。碳酸鋰業務，目前受下游需求不及預期等因素影響，碳酸鋰價格回落明顯，截至3月30日，據wind，國內電碳價格跌至25w/噸，我們判斷后續或仍持續下滑。公司主營產品處于景氣下行周期，預計公司2023年業績相較于2022年或承壓。
基于此，中信證券下調了鹽湖股份2023-2024年歸母凈利潤預測至125.73/106.35億元(原預測為173.7/174.7億元)，新增2025年預測為114.49億元，考慮到行業整體估值回落，調整公司目標價至28元(原目標價為44元，參考鉀肥(中信)2023年行業估值為7x，考慮到公司作為國內頭部，以及鉀鋰資源的戰略屬性，給予公司2023年12xPE），維持“買入”評級。截至發稿時，鹽湖股份每股報價21.68元。
