7月25日，碳酸鋰期貨表現強勢，盤面迎來大幅反彈。截至25日收盤，主力合約LC2401觸及漲停，報225900元/噸，漲幅6.99%。遠月合約LC2402、LC2404、LC2403、LC2405合約均拉升漲停，LC2406漲6.88%、LC2407合約漲7.11%。從全部合約來看，成交量上升至7.43萬手，超過首日成交量約9000手，持倉量增加至1.5萬手，碳酸鋰期貨參與度穩步提高。
相比之下，現貨市場波動較小。據SMM數據，國產電池級碳酸鋰現貨報價報276000—292000元/噸，均價報284000元/噸，整體呈現振蕩小幅下跌趨勢。
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市場人士：碳酸鋰基本面沒有明顯變化
“從上市首日大跌開始，我們便一直認為市場存在過度反應，在連續大跌后會迎來反彈?！敝行沤ㄍ镀谪浄治鰩煆埦S鑫認為，25日的反彈，從邏輯上來說，最直接的因素還是期貨貼水過大?！霸谔妓徜嚻谪浬鲜羞B續大跌、02-07合約全線跌破20萬的背景下，碳酸鋰現貨跌幅非常有限，24日跌2500元，25日僅跌1500元，表現出極強的韌性。在現貨無法快速下跌的情況下，貼水的修復只能通過期貨的反彈來實現?！睆埦S鑫表示，從交易角度看，空頭力量在24日已有衰竭跡象，基本面無法提供進一步做空的支撐，多頭反撲是水到渠成。此外，24日政治局會議召開后，樂觀情緒釋放也是一個助力，25日股商匯齊漲，商品基本呈普漲格局，對碳酸鋰反彈有提振效果。
多位受訪人士告訴記者，碳酸鋰基本面并沒有發生明顯的邏輯變化。
“碳酸鋰在經歷兩天大跌之后迎來漲停，屬于超跌反彈，暫時沒有看到基本面的支撐。”中信期貨分析師楊飛表示，目前碳酸鋰期貨市場產業資金參與較少，以投機資金情緒博弈為主，所以漲停跌停都很正常，難以以基本面來進行解釋，但是長期來看都會朝著基本面靠攏。
從基本面來看，楊飛表示，從供應端來看，今年上半年全球供應增長，但國內供應受云母停產和澳礦高價影響進口而有所回落，導致5、6月面臨著礦端階段性短缺，這些供應將于三季度恢復，四季度出現較大增長。從需求端來看，產業鏈補庫致需求有所增長，二季度末終端表現火熱但持續性存疑，三、四季度增速較為穩定?！翱傮w來看，三季度供需緊平衡將被打破，供應放量是打破僵局關鍵，目前基本面走勢將逐步趨弱。”楊飛強調。
廣發期貨研究員林嘉旎也認為，25日盤面表現出的大幅波動，主要還是在前兩個交易日大幅下跌的情況下，部分空頭資金止盈離場，市場情緒修復走出的反彈行情，基本面并沒有發生明顯的邏輯變化?！?4日政治局會議釋放利好，25日市場情緒整體提振，商品市場普漲，給多頭方提供一定的宏觀基礎；另一方面，遠期價格的金融屬性本身強于現貨，經過前兩個交易日的大幅下跌，遠期價格中樞已接近市場普遍預期的價格區間，部分空頭止盈離場，考慮成本支撐等向下繼續做空的勝率比較低，資金向上操作的動力更強，帶動盤面大幅反彈。”林嘉旎解釋稱，25日大漲資金面因素更強，基本面支撐比較弱，趨勢性拐點還不是很明確。
展望后市，林嘉旎認為，目前庫存水平相對還比較高，且冶煉廠還在持續累庫，在前期一波補庫背景下正極材料廠仍在消耗庫存，后續關注下游剛需補庫節點，可能會是本輪階段性趨勢的信號。據SMM數據，截至7月20日，碳酸鋰樣本周度總庫存為71693噸，其中，樣本冶煉廠庫存為38533噸，樣本正極材料廠庫存為15823噸，樣本其他庫存為17337噸。
楊飛則認為，隨著供應釋放，碳酸鋰遠期過剩壓力比較大，2023年四季度碳酸鋰現貨價格將收斂至較低水平，而LC2401主力合約又面臨供應釋放和消費淡季的雙重影響，總體表現偏弱。張維鑫也認為，對后市反彈力度亦不宜過度樂觀。“盡管目前現貨仍在280000元/噸以上，但我們判斷其年內會逐步跌入200000—250000元/噸區間，故而認為LC2401合約反彈至230000—240000元/噸區間后將面臨較大阻力?！睆埦S鑫強調，碳酸鋰步入下行通道大概率已是確定事件。
“自碳酸鋰期貨上市以來，較其他大宗商品相比表現出了較大的行情波動，但從絕對價格的變化來看，日內1萬元/噸左右的價格調整，在現貨貿易中屬于合理的變化。”市場人士認為，此前碳酸鋰期貨持續下跌，主要是最近的LC2401合約也要到2024年1月才交割，而市場對明年碳酸鋰供需的預期是，碳酸鋰供需將趨于供大于求。不少業內人士預計，明年碳酸鋰現貨價格或在20萬元/噸以下運行。
鋰電池企業上半年業績普遍下滑
在碳酸鋰期貨上市前，碳酸鋰價格已經進入深度博弈?；仡?022年以來行情，碳酸鋰價格波動可謂一波三折。2022年電池級碳酸鋰的價格一度高達60萬元/噸，隨著一批碳酸鋰新增產能集中釋放，2023年初，碳酸鋰供求緊張有所緩解，價格開始下行周期，最低時曾跌破18萬元/噸，隨后又在五月上旬大漲近70%，重回30萬元/噸以上，自5月中旬以來增速放緩，開始高位橫盤。
由于碳酸鋰上半年價格劇烈波動，鋰電池上市公司盈利普遍下滑。據期貨日報記者不完全統計，Wind鋰電池板塊的90余家上市公司中，有27家企業披露了半年報業績預告，業績預減的有20家。其中公布業績預告的11家上游鋰礦上市公司中9家預減，占比超八成。
具體看來，目前上游鋰礦企業中有兩家上半年業績錄得虧損。ST金圓（000546.SZ）因申請破產重整暫時停產，預計產生虧損2000萬—4000萬元，同比由盈轉虧。歸母凈利潤同比下降182.35%—264.69%。江特電機7月14日晚間發布業績預告，預計2023年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損4000萬—6000萬元，同比由盈轉虧。上年同期盈利13.48億元，同比由盈轉虧，比上年同期下降102.97%—104.45%。對于業績預虧原因，江特電機表示，報告期內碳酸鋰價格持續下跌，公司消化前期較高價格外購的鋰資源，導致鋰鹽業務虧損。此外，江特電機稱，報告期內自有礦供應階段性下降導致自有鋰鹽產量階段性下降。
另一方面，西藏礦業也披露業績預告稱，今年上半年凈利潤僅2000萬—3000萬元，同比下降93.69%—95.79%，上年同期公司凈利潤為4.75億元。對于業績滑坡，西藏礦業表示因上半年鋰鹽市場行情跌宕起伏，導致下游加工廠不敢接貨。近期部分鋰鹽廠出貨量增加，順勢下調市場報價，也導致市場成交價大幅下調。此外，盛新鋰能需要外部采購處于高位的鋰精礦，導致上半年盈利能力明顯下降。該公司披露的業績預告顯示，今年上半年實現歸母凈利潤6億—7億元，相較于去年同期盈利30.19億元，同比下降76.81%—80.13%。
碳酸鋰期貨上市，使得碳酸鋰價格變得更加透明，對于產業鏈不同環節的企業來說，碳酸鋰期貨將發揮不同程度的作用。“碳酸鋰期貨對我們鋰企業具有積極的價格引導作用，只要合理運用期貨工具，就可以達到降低經營風險、提升經濟效益的目標。”贛鋒鋰業相關負責人告訴期貨日報記者，碳酸鋰期貨上市能夠有效吸引國內企業及資本參與，消化市場信息，平抑價格波動，為市場提供公允的價格指數。同時，也能夠引導更多資本進入行業，形成更多元化的貿易方案，還可以為鋰資源開發項目提供一定保障，間接推動全球鋰資源項目的開發與建設進度。同時，希望能夠維持市場穩定、平滑風險，使產業鏈上下游都能通過該平臺受益，讓新能源行業可以獲得更高的發展速度。
對碳酸鋰期貨上市一事，上下游上市公司已表現較高參與度。今年以來，已有多家企業發布擬開展碳酸鋰期貨套期保值業務、申請廣期所碳酸鋰指定交割廠庫等公告。
永興材料5月26日公告稱，擬開展碳酸鋰期貨套期保值業務，保證金金額不超過1億元。永興材料表示，鑒于公司全資子公司江西永興特鋼新能源科技有限公司的主要產品碳酸鋰的價格受市場價格波動影響明顯，為降低該產品價格波動給公司帶來的經營風險，保持公司經營業績持續、穩定，公司擬利用期貨工具的避險保值功能，根據生產經營計劃，擇機開展期貨套期保值業務，有效降低市場價格波動風險，保障主營業務穩步發展。此外，永興材料還公告稱，董事會同意公司全資子公司江西永興特鋼新能源科技有限公司向廣期所申請碳酸鋰指定交割廠庫的資質，并授權經營管理層及其授權人士辦理本次申請相關事項。
除永興材料外，贛鋒鋰業、藏格礦業也發布了《關于申請廣州期貨交易所碳酸鋰指定交割廠庫的公告》。不過，贛鋒鋰業并未出現在首批碳酸鋰期貨指定交割廠庫名單中。據廣期所7月14日發布的碳酸鋰期貨交割廠庫名錄，包括志存鋰業、九嶺鋰業、盛新鋰能、永興特鋼、宜春銀鋰新能源共五家企業。除了志存鋰業和九嶺鋰業外，其余三家公司分別對應著盛新鋰能、永興材料和江特電機三家上市公司。
就未成為首批碳酸鋰期貨指定交割廠庫一事，贛鋒鋰業于7月25日回復媒體采訪稱，公司于今年4月提交的申請交割碳酸鋰期貨交割廠庫材料中的內容有所遺漏，正在補充。值得關注的是，由于碳酸鋰期貨合約最早是LC2401，目前仍有多家上市公司對記者表示，是否參與碳酸鋰期貨交易持觀望態度。
