來源：中國基金報
近期，上市公司三季報密集披露。多家私募表示，三季報整體仍處于偏弱狀態，個股結構性分化明顯；重點關注個股業績兌現情況，挖掘景氣度有望持續和景氣度邊際改善的機會，適時調整投資組合，未來會圍繞碳中和、生物醫藥、國防軍工等板塊進行布局。
關注高景氣度的投資機會
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隨著上市公司三季報陸續披露，行業及個股的盈利情況逐漸顯露。
星石投資表示，上市公司三季報業績整體處于偏弱狀態，未來依舊關注景氣度有望持續和景氣度邊際改善的機會。一方面，成長板塊中仍有不少細分行業處于高景氣度周期，部分處于合理估值區間的公司可能有機會；另一方面，部分行業的景氣度和估值均處于底部水平，關注其中具有業績改善跡象的結構性機會，如成本壓制減弱、需求逐漸恢復的下游行業。
明澤投資基金經理郗朋表示，三季報業績不及預期的個股及板塊調整幅度較大，重點關注安全、科技創新、碳中和主題領域個股回調后的布局機會。
清和泉資本投資總監吳俊峰指出，今年與出口相關的行業普遍表現不錯。比如與海外的光伏、儲能相關個股，滲透率處于較低位置，未來成長或可持續。
他進一步表示，上市公司盈利包括趨勢和周期變動，需要分清楚它到底是由外生變量還是內生變量導致的。外生變量就是環境、政策對它產生了重大影響，公司本身沒法去決定或改變，這類公司等到外生變量改善就可以去增配；內生變量是指上市公司所屬行業周期發生的變化，這是另外一種邏輯，要逐一分析。
多數私募維持中高倉位運行
當前市場震蕩走弱，諸多知名私募管理人整體業績承壓。
和諧匯一董事長兼總經理林鵬近日向持有人致歉，并坦言過去兩年是他從業20多年來最困難的時光。
林鵬表示，過去習慣于用“逆向思考”“均值回歸”的方式去捕捉優質公司錯殺的機會，這在大部分環境下是適用的，但放在這兩年各項政策頻出、黑天鵝事件不斷出現的市場環境下，均值回歸就可能產生非常大的偏離，這一點尤其體現在港股的投資上。
吳俊峰也對年內操作進行了投資反思。他說：“今年是一個偏弱且波動非常大的市場，所以在操作上應該增加靈活波段操作的力度。清和泉一直以來的收益來源是選擇優勢行業和優質公司長期持有，在今年的市場環境下遇到不少困難。對此，我們內部進行了深刻的反思和討論，包括增加了量化輔助手段和一些交易上的紀律性要求，在近期的投資中是比較有幫助的，后續也會加強這方面的研究。”
倉位方面，三季度私募持倉較二季度有明顯下降。根據私募排排網組合大師數據，2022年第三季度末，股票私募倉位指數為79.85%，相較于第二季度末在88%以上的倉位指數而言，降幅明顯，但以中高倉位運作的私募仍占多數。
林鵬透露，目前產品的整體倉位維持在中高水平，堅持行業分散、個股集中，同時保持各方面相對比較均衡；A股主要布局在數字經濟、消費電子、汽車零部件、光伏、基礎化工、交通運輸等方面，港股主要集中在互聯網、體育服飾、食品飲料、創新藥等。
磐耀資產告訴記者，權益倉位目前保持在70%附近，投資方向遵循兩條主線，一是與宏觀經濟呈現低相關性的弱周期行業，如國防軍工、新能源等確定性較高的細分領域方向；二是在過去一段時間受制于政策和行業數據等利空的領域方向，伴隨政策的不斷邊際改善，行業基本面邏輯也將進一步加強，如生物醫藥、出行鏈等。
郗朋表示，在存量資金博弈以及震蕩行情的延續下，“蹺蹺板效應”在所難免，業績超預期的公司在這輪震蕩行情中表現更佳，自下而上擇優配置個股更能適應市場環境。現在市場已經下探至歷史低位區域，明澤會圍繞長期看好的碳中和、安全、科技創新、券商等領域進行布局。近期逐步加倉了碳中和主題中的節能改造，疊加科技創新與高端制造的智能機器、能源安全主題中的油氣設備制造、產業鏈與供應鏈安全中的基礎化工和精細化工等。
