一周市場回顧
(資料圖片僅供參考)
上周滬深300指數下跌5.39%，上證綜指下跌4.05%，深證成指下跌4.74%，創業板指下跌6.04%；分行業來看，上周漲幅前二為：
計算機板塊(+2.25%)漲幅第一，主因信息安全及自主可控題材概念受益于相關利好；
國防軍工板塊(+2.23%)漲幅第二，主因軍工業績確定性高并受益于政策環境。
跌幅前三為：
食品飲料板塊(-11.97%)跌幅第一，主因對消費前景不甚明朗且估值水平偏高；
農林牧漁板塊(-10.07%)跌幅第二，主因國家投放儲備豬肉造成豬價回落；
房地產板塊(-8.16%)跌幅第三，主因房地產行業未看到明顯拐點出現。
(數據來源：wind，截止日期：2022/10/28)
中歐觀點
上周市場在三季報密集披露后部分公司不及市場預期等多重內外因素擾動下，投資者信心被壓制。雖然海外對于美聯儲的加息頻次正在重新計價，但上周市場的表現較海外市場更弱。當前市場的主要擔憂主要有：外資的回流對市場資金面結構的短期負面影響、三季報部分公司受經濟壓力制約加大以及人民幣匯率的走勢。由于普遍預計明年中國GDP增速將高于今年，意味著當前持續挑戰歷史低位的估值水位具有較強的指示作用。考慮到下跌末期市場普遍較高的波動率，可密切關注經濟拐點，以及拐點驗證后的市場彈性。
配置建議
除傳統的高股息低估值等避險品種外，可關注電力等業績有望持續改善的行業。三季度火電廠虧損幅度縮窄，但較市場預期更為緩慢。考慮到中長期“火轉綠”的確定性，超跌后的電力板塊具有較強的短期防御性。此外經濟企穩預期之下，對經濟表現較為敏感的可選消費領域也有望出現業績增速的邊際改善，其中尤其關注估值相對有優勢的家電、消費電子、家具和傳媒行業。
對于債券市場，經濟上，9月經濟數據呈現供給強需求弱的局面，生產的強勁難以持續，需求端仍有進一步回落的風險，高頻數據依然普遍偏弱，經濟中期維持弱復蘇；社融數據短期內預期偏強，但未來亦可能再度轉弱。政策上，12月政治局會議、經濟工作會議穩增長政策或繼續加碼。資金上，美聯儲加息預期放緩，匯率或短期企穩，資金面回不到過去，但不至于快速收緊，或仍可維持在六月水平，且10月經濟轉弱壓力較大，貨幣政策仍有放松空間，降準可以期待。
利率短期偏利多(經濟下行+海外加息放緩+資金邊際轉松)，市場可能交易寬松預期，即使穩增長政策可能更早發力，但貨幣政策發力也會靠前，做多行情可能延續至11月中旬，而后市場或轉向交易12月兩大會議的穩增長政策，利率可能再度趨于上行。
風險提示：基金有風險，投資需謹慎。
